辉煌配资长鑫科技冲刺科创板：三年亏损超300亿元，预计最快明年盈利

12月30日晚间，上交所官网显示，长鑫科技科创板IPO申请获受理，拟首发募资295亿元。长鑫科技同日披露了招股书。

目前两类主要的存储芯片DRAM（动态随机存取存储器）和NAND Flash（NAND 闪存）都由海外厂商占据大部分市场。作为国内最大的DRAM存储芯片厂商，长鑫科技的业绩和市占率情况备受外界关注，此次招股书披露了一些数据。

2022年~2024年及2025年上半年，长鑫科技营收82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元。

营收持续增长的同时，公司仍在亏损。2022年~2024年及2025年上半年，长鑫科技分别亏损83.28亿元、163.4亿元、71.45亿元、23.32亿元，2022年~2024年亏损超300亿元。截至今年6月底，公司累计亏损408.57亿元。今年前9个月，长鑫科技营收则为320.84亿元，同比增长97.79%，亏损52.8亿元。

长鑫科技表示，尚未盈利的主要原因是DRAM行业具有规模导向属性，公司持续提升产能规模，厂房及产线建设等需要高额固定资产投入，而新增产能带来的规模效应尚未完全显现。同时，DRAM行业具有极高技术门槛，公司研发投入增加。

长鑫科技招股书也提到了DRAM行业的市占率情况。招股书引援市场研究机构Omdia的数据称，按产能和出货量统计，公司是中国第一、全球第四的DRAM厂商。

不过，长鑫科技在DRAM市场中的占有率与三大海外原厂仍有较大差距。据Omdia数据，基于销售额测算，2024年全球DRAM市场的前三大厂商是三星电子、SK海力士、美光科技，占有率分别为40.35%、33.19%、20.73%，合计占据94.27%市场份额。按2025年第二季度DRAM销售额计算，长鑫科技全球市场份额则提升至3.97%。

此外，包括长鑫科技在内，存储芯片厂商的经营状况受行业周期的影响较大，后续产品价格走势和供需状况具有不确定性。

长鑫科技称，2022年及2023年是行业下行周期，DRAM销售价格大幅下滑，在这轮周期内，业内企业出现普遍性亏损。长鑫科技主要的DRAM产品在2023年、2024年的销售单价变动幅度分别为-43.54%和55.08%。

今年存储需求在AI的带动下明显增长，一些存储原厂为将产能给AI数据中心常用的先进制程产品，决定将停产DDR4产品，进而影响消费类电子存储产品的供应，促成多类存储产品缺货涨价。长鑫科技表示，今年第三季度，公司营收同比增长148.8%，综合毛利率有所上升，是受到了DRAM产品市场价格上涨、公司产销规模提升等的带动。

随着这种周期变动持续，长鑫科技未来的盈利状况也受到影响。

长鑫科技表示，根据目前的前瞻性信息，预计2026年或2027年公司可实现盈利。能否在2026年盈利，主要受到平均单价及月均出货量的综合影响。在谨慎性预测的基础下，出货量稳步增长、产品平均价格维持在略低于今年9月实际均价水平的情况下，2026年有望实现盈利。若2026年平均单价及出货量情况不及预期，则可能当年无法实现盈利。

而从市场价格走势看，有存储业内人士告诉记者，能看到2026年第一季度多类存储产品还会延续涨价，但不确定性在于，涨价影响了消费电子厂商的采购意愿，不排除采购量减少的可能。

长鑫科技还提醒了折旧金额较大带来的风险。该公司固定资产占总资产的比例较高。2022年~2024年，公司固定资产账面价值分别占期末资产总额的46.05%、43.81%、56.38%，计提固定资产折旧额逐年上升，分别为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元。该公司提醒，由于DRAM行业受周期性影响较大，公司存货也存在跌价风险。

2022年至2025年上半年，长鑫科技累计研发投入188.67亿元，占累计营收的33.11%。长鑫科技还提醒，未来几年公司的研发支出以及持续扩产带来的折旧及摊销，在短期内将给利润带来压力，若产品研发及市场化不及预期、规模效应释放不及预期等，可能导致持续未盈利，甚至亏损进一步扩大。

从公司股权结构看，长鑫科技没有控股股东，第一大股东为合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙），持有21.67%股份，此外，长鑫集成、大基金二期分别持有11.71%、8.73%股份，股权结构较分散。

从产品看，长鑫科技的产品覆盖DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5和LPDDR5X。今年11月，长鑫科技发布新的DDR5产品系列，并表示产品的颗粒容量和速率是国际领先水平。从募资用途看，长鑫科技则计划将募集资金用于DRAM存储器技术升级项目、前瞻技术研究与开发项目，并投入存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目。

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